掉队的光明乳业，与伊利蒙牛渐行渐远

近日，光明乳业（下称“光明”）交出一份难言理想的期中成绩单，作为国内“乳业三巨头”之一，掉队的光明和伊利、蒙牛的差距正越来越大。

(资料图)

营收下滑

2023年上半年，光明乳业实现营业总收入亿元，同比下降%；归母净利润为亿元，同比增长%。

结合业务来看，光明乳业除了鲜奶、酸奶等液态奶业务之外，还有奶粉、奶酪等其他乳制品，以及奶牛饲养、培育的牧业板块，共三个业务分部。其中，主营业务板块液态奶分部上半年营收亿元、其他乳制品分部实现营收亿元、牧业分部为亿元。在9月6日召开的中期业绩会上，公司把业绩下滑归结为牧业板块营收减少，同比降幅超27%。

事实上，下滑的业务不仅牧业产品，其他乳制品业务和去年同期亿元的营收相比，也少了超2个亿收入。液态奶业务的营收增长不足以弥补另外两大板块的缺口，导致公司营收整体下滑。

盈利能力方面，上半年公司毛利率为%，较同期有所上涨，但依然低于行业平均值。

值得一提的是，结合近几年业绩表现，相较于另外两家“乳业巨头”伊利和蒙牛，光明的毛利率掉队明显。2018年，伊利、蒙牛、光明三家公司毛利率差距并不大，分别为%、%、%，但最近两年，不同于伊利、蒙牛两家公司毛利率稳定保持在30%以上，光明已连续两年跌破20%大关。

作为扎根上海的百年乳企，光明很早就制定“走向全国”的战略，但从今年上半年营收表现来看，全国化战略成果并不尽如人意。公司在上海地区实现营收亿元，同比增长%；在外地营收亿元，同比减少%，公司在外地拓展增速不及上海大本营增速。除此之外，冷链运输的完善虽然微光明走向全国市场提供了物流基础，但也为其他品牌进入上海市场提供了机会。2020年上半年和2021年上半年，光明在上海地区增速分别为%、%，今年上半年仅为%。

从销售模式来看，上半年通过经销商模式实现营收亿元，与去年基本持平；而公司直营模式销售收入为亿元，较去年减少%。报告期内，上海和外地的经销商数量均有减少，其中上海地区减少10个、外地减少24个。公司在业绩会上表示，下半年将推动渠道拓展和网点下沉，华东地区将进一步夯实到乡到镇的渠道基础。

高端产品下滑5%

光明液态奶产品覆盖鲜奶、常温牛奶、低温/常温酸奶、常温乳品及乳饮料等诸多条线，但不可否认的是，光明的竞争优势仅限于鲜奶板块，而乳品的“基本盘”常温奶，八成以上市场份额一直被蒙牛和伊利两家巨头瓜分。

交银国际研究报告显示，2023年上半年，光明鲜奶业务同比增长%，快于市场增速，但从价格带划分来看，旗下低端产品表现优于高端产品。

具体来看，今年上半年光明鲜奶低端产品系列蓝房子、新鲜牧场（价格为每升12-15元，促销价可低至11元)分别同比增长%、%；中端产品光明优倍(价格为每升20-22元)同比增长13%；而定价在每升30元以上的高端产品致优系列则同比下滑5%，而光明丢失的部分则被君乐宝悦鲜活、蒙牛旗下每日鲜语等竞品瓜分。

事实上，近年以来光明鲜奶产品的市场领先地位正在被竞争对手撼动。

资料显示，光明携旗下新鲜牧场、优倍、致优等品牌占据鲜奶产品%的市场份额。研究报告显示，2022年鲜奶市场CR3（前三家所占的市场份额）为%，这意味着市场相对分散，随着竞争加剧，光明或还将进一步面对新产品、新品牌的冲击。

截至目前，“乳业三巨头”的伊利、蒙牛和光明都已相继交出半年答卷。从上半年的经营情况来看，无论是营收还是利润情况，光明都已“掉队”，和另外两家相差甚远。

此前，光明曾定下2022年争取实现总营收亿元的目标，但去年营收完成率仅为%。即便如此，光明乳业管理层依然上调了今年的营收目标——2023年争取实现亿元。

目前来看，上半年目标完成率仅为44%，这也对下半年公司经营能力提出更高的要求。

今年是否会再次“跳票”，有待检验。

见习记者：水芙蓉

（文章来源：国际金融报）