用十年打造绝对收益的“金字招牌”――访涌津投资CEO谢小勇

2023-07-10 08:28:25    来源:上海证券报    

2013年,在期货公司任职多年的谢小勇,选择创办涌津投资,开启了资产管理之路。

十年间,市场跌宕起伏,涌津投资始终锚定价值的源泉,灵活利用金融工具,实现基金净值的持续上涨。良好的业绩为涌津投资带来了许多荣誉——“十年长跑健将”“上证报金阳光五年期卓越公司”“第三方平台股票策略百强榜大满贯”……


【资料图】

在谢小勇看来,坚守“以合理或打折的价格买入优秀公司”的投资理念,灵活运用投资工具,持续学习、进化,打造绝对收益的金字招牌,是涌津投资的长跑秘诀。

谈及后市,谢小勇较为乐观。他认为,伴随经济的稳步复苏,市场将涌现许多结构性机会,医药板块、央企国企板块和人工智能领域的投资机会值得关注。

使用“十八般兵器”

在A股市场,价值投资是否真的有效?如果将这一问题抛给谢小勇,他的回答一定是肯定的。

“价值投资最深刻的智慧在于复利,而若想实现复利效应,就要确保在市场上少犯错,即在足够的安全边际基础上,买入优秀企业或伟大的企业。”谢小勇坦言。

与很多价值投资信徒不同,谢小勇不会在买入后简单持有,而是保持开放性,不断学习,运用新的金融工具,为投资人创造绝对收益。

如谢小勇所言,如果将市场比作战场,投资工具就是在战场上助你获胜的兵器。

公司成立之初,涌津投资便尝试探索网下打新,随后还拓展运用可转债投资、定向增发、股指期货、期权等策略和工具。

2020年2月,定增新规发布,适度放宽了定向增发新股在价格折扣、锁定期及流动性等方面的限制。彼时,谢小勇敏锐察觉到了定增市场的投资机会,频频出手抢筹优质企业的定增份额,收益颇丰。另外,近年来市场波动加大,涌津投资还积极探索使用期权、期货等工具。

做投资要“抬头看天”

在深入研究、挖掘优秀企业的同时,谢小勇认为,做好投资还要学会“抬头看天”。

“企业的发展不是孤立的、静态的,会受到政策、宏观经济环境、产业趋势等的影响,因此准确把握时代发展趋势,对价值投资来说十分重要。”谢小勇称,涌津投资已形成集“天时、地利、人和”优势的三维研究范式,即基于巴菲特的价值投资理念,在商业模式、景气度、安全边际三者之间寻找平衡和错配的机会。

近年来市场波动加大,考验着私募的综合能力,很多主观多头策略私募遭遇信任危机。对此,谢小勇有着自己独特的思考。

在他看来,万物皆有周期,每个赛道或每种投资风格都有不能适应的市场环境。因此,短期投资收益的好坏不能代表私募投资能力的高低,私募的价值应该由时间来回答。与此同时,市场唯一不变的是变化,基金经理在投资中不应偏执或存在路径依赖,而是要以谦卑的心态面对市场的变化,永远保持开放的学习状态,跟随时代和市场不断进化。

关注低估值和成长板块

今年上半年,市场存量博弈特征明显,板块轮动节奏加快,私募投资难度显著提升。展望下半年,在投资方面应如何排兵布阵?

谢小勇分析称,在过去的10年里,国有上市企业的估值呈现下降趋势,虽然今年有所修复,但仍处于历史偏低水平,这与国有企业近年来稳中向好的基本面形成反差,而且今年市场的避险需求有所增加,低估值的央企国企投资性价比逐步凸显。

对于备受市场关注的AI板块,谢小勇认为,与AI相关的基础设施硬件、软件应用领域存在较大投资机会。

另外,谢小勇还看好消费和医药板块的投资机会。从基本面看,人口老龄化程度不断加深背景下,院内诊疗人数的持续增长是行业最重要的增长基础。从估值水平来看,自2020年年中起,医药板块已持续下跌近3年,目前整体估值处于合理偏低位置,存在投资机会。另外,中国未来有望成为全球最大的消费市场,真正了解消费者需求、不断提升产品能力的优秀企业具备长期的投资价值。

(文章来源:上海证券报)

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