利好来了！央行“降息”，超预期！ 全球微动态

6月13日，人民银行开展公开市场7天期逆回购操作20亿元，中标利率下调10个基点至1.90%。在新一轮中期借贷便利（MLF）续作前夕，央行率先开展了7天期逆回购利率调降。

此次7天期逆回购利率调降无疑是货币政策加强逆周期调节，全力支持实体经济的体现。受访专家认为，公开市场逆回购利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，推动房地产行业尽快实现软着陆。随着政策性降息开启，后续中期借贷便利（MLF）利率和贷款市场报价利率（LPR）报价有望随之下行。

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7天期逆回购利率调降，释放稳增长信号

公开市场7天期逆回购利率和中期借贷便利（MLF）利率分别是我国的短期和中期政策利率，其构成了央行政策利率体系。本次7天期逆回购利率调整，是央行自2022年8月以来的首次调降。

在本次降息前，市场就已经在呼吁政策利率的调降。近期多项经济指标反映经济复苏尚不稳固，企业与居民需求改善缓慢，市场渴望宏观政策进一步发力稳经济。同时，近期人民币兑美元汇率出现短期波动，汇率的贬值以及近期偏低的通胀水平一定程度上为国内货币政策宽松打开窗口。

“7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调意味着政策性降息启动。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次政策利率下调，叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟也对记者表示，央行下调逆回购中标利率，释放出更多政策信号，以稳定市场预期、加强逆周期调节、促进金融机构在资产端继续让利实体经济，推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。

他同时指出，从量的角度看，今日20亿元逆回购操作量完全对冲今日到期量，说明市场流动性保持合理充裕、供求关系平衡，无需大规模注入以维持资金面平稳。

MLF利率与LPR报价有望调降

多位专家认为，随着7天期逆回购利率调整，后续中期借贷便利（MLF）利率以及LPR报价也有望随之下行。

光大证券首席固定收益分析师张旭告诉记者，我国货币政策的有效性较强，比如2022年5月LPR调降，当月新增信贷便一举扭转了上月大幅少增的“颓势”变为了多增。今日7天期逆回购利率下降10个基点，中期借贷便利（MLF）利率和LPR报价很有可能随之下行。

近期多家国有大行开展新一轮存款利率下调，在缓解银行自身净息差压力、压降负债端成本并抑制资金空转活动的同时，也为后续调降MLF或LPR打开更多政策空间。

在王青看来，考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点，且明显低于居民房贷利率，加之近期楼市再度转弱，预计本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调5个基点（0.05个百分点），5年期以上LPR报价下调15个基点（0.15个百分点）。

校对：廖胜超